[股市360]财通证券:降准对冲股市下跌风险 人民币汇率可能破7

http://www.gushi360.com  更新时间:2018-10-9 16:04  股市360  【字体:
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  投资要点:

  要点一:节前股市平稳,但节内外围市场大幅下行

  回顾节前一周的股市表现,主要指数的表现都比较平稳,上证50、沪深300、中小板指、创业板指分别上涨了1.3%、0.8%、0%、0%。 行业指数中,食品、医药、汽车等消费股的表现较好。

  但是在十一期间,受中美关系恶化、美债收益率大幅上行的影响,外围市场大幅下跌,恒生指数、恒生国企指数在节内分别下跌了4.1%、4.1%。而富时A50股指期货也下跌了3.4%。 港股行业中的资讯科技、消费品制造、金融等行业的跌幅都较大。

  要点二:美债收益率创新高,引发全球风险资产重新定价

  节内,10年期美债收益率继续上升,在10月5日突破了3.2%,这引发了全球风险资产的重新定价。同时,美联储主席鲍威尔发表鹰派言论:“利率仍然宽松,距离中性利率水平还有很长的一段距离”。而美国9月的失业率为3.7%,创1969年12月以来的新低。

  我们认为,无论是美联储主席的发言,还是美国的经济情况,都预示着10年期美债收益率在长期还将继续上行,美联储渐进加息对全球风险资产的负面影响可能才刚刚体现。美债收益率持续上升,将会制约中国央行的货币宽松空间和股市流动性,同时给人民币造成较大的贬值压力。

  要点三:去杠杆效果显现,房地产和经济下行压力加大

  9月30日,财新中国9月制造业PMI为50,落在荣枯分界线上,创16个月新低,显示在金融周期下行的情况下,经济下行的压力进一步加大。同时,万科、恒大、碧桂园等大型房地产商纷纷展开了降价促销活动,显示房地产销量的下降,已经开始严重影响房地产商的现金流情况,房地产商不得不开始降价加快现金流回流速度,这将会给房价产生较大的下跌压力,进而使得经济进一步下降。

  要点四:降准短期对冲股市下行风险,长期将会加大汇率贬值压力

  7日中午,央行宣布,将从15日开始,降准1%。降准所释放的部分资产用于偿还MLF,扣除掉后,大概将释放7500亿的基础货币。降准短期将对冲国庆节外围市场大幅下跌对A股的影响,但是投资者也不可过于乐观,主要是因为:①国庆节前,市场已经预期到了降准,虽然没有预期到降准0.5%的幅度这么大。降准后,可能出现利好出尽变利空的情况。②降准释放的7500亿货币将会和7月下旬的税期形成对冲,银行体系的流动性总量将不变。长期来看,降准将会进一步加大人民币的贬值压力,人民币兑美元汇率可能破7,这将给股市造成负面影响。

  推荐投资者关注:①基建板块,包括中西部的建筑标的。②政府投资板块:包括油服、5G。③通胀板块,我们认为冬季限产环保放松的影响较小,仍然建议关注钢铁、化工、石油石化、农产品。③成长板块,关注成长板块的龙头和长期机会,推荐云计算、自主可控、新能源汽车等。

  风险提示:宏观经济过快下行。

(责任编辑:DF328)


--股市360股票频道讯
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