[股市360]招商策略:四季度布局两大板块 优选估值合理标的

http://www.gushi360.com  更新时间:2017-9-29 12:30  股市360  【字体:
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摘要 我们对四季度指数上涨空间持保留态度,大级别行情仍需等待,结构上以绿色中国和可选消费为主要方向。

  根据现有的数据,我们推测进入四季度,投资增速边际回落,前一轮固定资产投资的刺激效应逐渐削弱,企业盈利增速面临下行。投资需求回落后,四季度流动性开始有望迎来冰封,利率拐点将现。

  党的十九大即将召开,会议关键词成为四季度关注热点。从政府核心报告和领导人讲话总结,经济发展方面,“创新” “协调”“绿色” “开放”“共享”可能成为关键词。

  这样背景下,我们认为四季度后,政府投资将会保持稳定,继续大幅增加的概率不大,如果四季度地产投资下滑,生态环境、环保水务、旅游等方向政府项目可能会成为优先支持的对象;十九大后科技创新、消费等成为经济发展的重要方向。

  上一轮流动性宽松和并购再融资高峰带来的“三高” (高估值、高解禁、高商誉)仍待消化,估值合理、内生稳健增长的标的是四季度的制胜法宝。

  在这样的环境下,建议投资者从配置风格以稳为上,从“绿色中国”“可选消费崛起”两大思路进行布局。

  行业方面,“绿色中国”关注【园林】【环保】【水务】;可选消费崛起关注【汽车及零部件】【品牌服饰】【零售】【游戏】【白色家电】【中高端白酒】。

  【绿色中国】行业思路配置理由是

  ①十月盛会将召开,我们通过对比这些政府过去的提法,我们认为“绿色”“生态环境建设”“环境保护”是这届政府非常看重的主题,有望在大会上被强调

  ②四季度开始若投资增速下行,一定规模的基建投资仍有必要,而地产政策频出,地产投资可能会受到负面影响。在上述主题的环境下,环保园林生态水务等基建有望更加受政府青睐

  ③若四季度融资需求回落,伴随金融监管政策逐渐落地,流动性有望出现改善,利率可能会下行。

  ④由于PPP项目是当前环保园林水务的重要融资方式,此前市场担心的政策风险有望逐渐化解,PPP项目将走向规范。

  【可选消费】行业配置理由是:

  ①地产销售见顶回落, 地产销售对可选消费的挤出效应降低

  ②房价仍同比上涨,居民存在财富效应

  ③企业盈利同比增速处在高位,居民实际可支配收入回升

  ④四季度是消费旺季

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(责任编辑:DF078)


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