[股市360]财通证券:钴价进入上行通道 需求支撑价格

http://www.gushi360.com  更新时间:2019-4-9 16:09  股市360  【字体:
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  投资要点:

  MB钴价首次反弹。MB钴价自2018年4月见顶后持续下行,于2019年3月27日首次出现反弹。自MB钴价大幅下行开始,已跌破自2004至2018这15年的19.49美元/磅均价,并接近10.3美元/磅的历史低位。反弹出现后,两周内MB价格已由13.75美元/磅快速提升至15.35美元/磅,涨幅达到11.64%。我们认为价格受政治环境、供需关系等多方面影响,下修空间有限,底部已基本形成,预计未来将逐步回升。

  刚果(金)资源获取难度增加。新《矿业法典》通过增加税收项目、变更费用、提高资源税等方式增加刚果(金)政府收益,降低了开采权性质矿权、矿权持有公司股权的流动性,间接鼓励采用矿权租赁的开发模式,使得企业更加难以获得矿山。并且,受电力、运输、原料短缺影响,生产效率难以提高。资源获取难度将持续增加。

  下游需求支撑价格。新能源汽车补贴政策落地,由于此前下游电池厂商观望情绪较重,仅按需采购,库存保持低位,目前开始进入补库存阶段,需求逐步回升。3C电子产品方面,未来5G落地有望刺激3C产品消费,引发换代潮。需求增加,市场预期持续好转,有效支撑了钴及钴盐的价格。

  钴及钴盐价格进入上行通道。2019年,供给将小幅过剩,在一定程度上限制价格上涨,但新能源汽车补贴政策落地后,下游需求开始上涨,并且刚果(金)新矿业法典颁布实施后,提高了税率,并限制矿山资源买卖,提升了企业获取资源的难度。此外,由于钴价较低,拥有矿山的企业可能延缓产能释放,或调整铜钴、镍钴的生产比例,降低钴的产量,这些因素将有效支撑价格。因此我们认为短期内钴及钴盐价格会进入上行通道,但涨幅将逐步放缓。

  投资建议:我们依次推荐拥有自有矿的企业,首推合纵科技,华友钴业、洛阳钼业,以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。

  风险提示:境外政策风险;宏观经济风险;汇兑汇率风险。

(文章来源:财通证券)

(责任编辑:DF328)


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