[股市360]申万宏源:关注船舶版块战略性重组机会 坚定看好军工中长期投资价值

http://www.gushi360.com  更新时间:2019-3-12 17:06  股市360  【字体:
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  本周观点:

  1)近期军工板块迎来全年重要政策时点,十三届全国人大二次会议于上周二开幕,国防预算增速7.5%,国防预算增速符合预期,装备费迎来结构性增长,有力支撑全年装备采购按计划进行;同时军民融合会议预计也将于同期召开,重点关注关键性政策改革进程。

  2)同时国资委表示积极稳妥地推进装备制造、船舶等领域战略性重组,军工资产证券化大幕再次开启。中船科技已发布公告收购海鹰集团、国睿科技积极推进重大资产重组,建议重点关注船舶系、电科系、中航系资产重组进程。船舶系南北合并预期强烈,电科系资产证券化率低且资本运作平台明确、中航系资产证券化率70%的目标仍有空间,相关个股重组预期加强。

  3)军工下游需求和排产同比显著增长,对军工19年行情维持乐观。各军工主机厂年度经营计划均已制定完毕并依计划实施生产,排产同比显著增长,进一步验证军工基本面改善的逻辑。

  4)军品定价议价实施办法或已正式下发,对于单一采购来源的军品突破成本加成定价模式,引入激励约束利润,下游总装企业议价能力、盈利能力或进一步加强,净利润率有望提升。

  5)新改革形势下军工产业链将重构,内部将显著分化。定价议价机制改革、武器装备科研生产许可目录的调整、军民融合大步推进的背景下,我们预计下游主机将会充分受益,上游原材料、中游配件会发生明显分化,细分领域产业集中度或进一步提升、竞争加剧,而技术过硬且仍具有军工护城河的企业可把握机遇成为行业龙头,独占细分行业红利。

  本周重点推荐

  中直股份。重点机型放量在即,叠加军改后陆航部队编制扩大,型号研制量产周期与部队扩编采购+替代需求周期完美匹配,同时公司产能充裕,当前估值位于历史底部区间,强烈看好公司未来投资价值,给予本周重点推荐。

  推荐标的

  关注业绩确定性强且盈利改善的总装企业,及具有较高技术壁垒、业绩增速高、估值强支撑的个股。2019年一季度,中直股份等总装企业业绩增长确定性强;重点推荐中直股份、中航沈飞、海格通信(5G基站施工+军工高增速)、宝钛股份(业绩反转且加速可持续)、全信股份(剥离非核心业务,成长强劲)。

  风险提示:军费支出不达预期;政策落地不达预期;热点事件催化不达预期。

(文章来源:申万宏源)

(责任编辑:DF328)


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