[股市360]家电行业事件点评:发改委酝酿出台促进家电消费政策

http://www.gushi360.com  更新时间:2019-1-11 01:07  股市360  【字体:
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  事件: 1月8日国家发改委副主任宁吉喆表示,今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。

  点评: 政策有望刺激家电消费企稳。 家电行业前三季度营收同比增长13.28%, 第三季度行业营收同比增长9.66%;行业营收同比增速从2017年第二季度以来连续5个季度回落, 2018年第四季度延续小幅回落趋势概率较大。增速回落的主要原因是地产周期的负面拖累及周期性因素叠加影响; 2019年发改委若将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施,如果政策补贴力度足够大,将有望止住行业下行趋势。 从2009年家电下乡政策实施效果来看,财政补贴扩大内需可以取得立竿见影的效果。 2009年2月1日,国家为了应对次贷危机,积极扩大内需,实施家电下乡政策,对农民购买纳入补贴范围的家电产品给予一定比例(13%)的财政补贴,2010年3月29日公布《新增家电下乡补贴品种实施方案》, 2009年冰洗空等大件销量止跌回升, 2010年家用空调、冰箱、洗衣机销量分别实现43.72%、22.64%和28.99%的同比增长。

  政策刺激效果主要作用于更新替换市场。 2009年至2012年期间的家电下乡、以旧换新政策刺激的家电需求已经进入汰换周期(大家电更新周期一般为8-10年),预计2019年家电市场迎来更新需求高潮,政策刺激下的自然更新需求周期与行业下行周期重叠,需求重叠可对冲新增需求快速下滑的影响,如2019年促进家电消费政策出台, 时间上与上一轮家电刺激政策刚好相差10年左右, 这也是大家电自然寿命替换周期,本轮刺激政策将实现家电寿命替换对接,效果将非常明显。

  预计以财政补贴形式为主, 大家电和厨卫电器成为主要受益品类。 政府刺激家电消费需求,财政补贴可以有效的发挥财政倍数效益,扩大消费需求,因此本轮刺激政策可能仍然以财政补贴为主。 小家电受地产市场影响很小,因此政策制定部门将延续2009年“家电下乡”和“以旧换新”策略,补贴名录主要是彩空冰洗及厨卫等大家电,上一轮家电下乡政策产品名录主要包括彩电、冰箱(含冰柜)、手机、计算机、热水器、微波炉、空调、电磁炉、洗衣机9种。 预估在本轮刺激政策下, 大家电和厨卫电器有望成为主要受益品类。

  投资建议: 预计刺激政策将着重大家电和厨卫电器, 但是目前补贴目录和补贴形式及力度尚未公布,具体影响有待观察, 建议关注青岛海尔、美的集团、格力电器、海信家电、老板电器、华帝股份等标的。

  风险提示: 政策刺激力度不及预期; 政策消退带来的负面影响。

(文章来源:东莞证券)

(责任编辑:DF407)


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