[股市360]机械行业2017年四季度策略:稳健经营蕴育希望(附股)

http://www.gushi360.com  更新时间:2017-10-7 12:33  股市360  【字体:
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摘要 【机械行业2017年四季度策略:稳健经营蕴育希望(附股)】基于行业需求回暖,优秀企业财务改善,我们继续给予机械行业投资评级为“买入”,建议积极关注需求韧性、结构变迁,重点看好细分领域的优势企业,近期推荐组合为:三一重工、中集集团、恒立液压、龙马环卫、浙江鼎力、弘亚数控、精测电子、杰克股份、伊之密;中长期角度,我们持续看好新能源锂电装备板块优秀企业表现机会,相关公司包括:先导智能、赢合科技、科恒股份等。(广发证券)

  前言:2017年以来,机械行业呈现需求的较强复苏、业绩的大幅改善,但整体股价表现相对平淡。我们认为主要原因是多数企业在消化历史包袱,其中,在传统领域主要体现为资产负债表的修复,压制当期利润率的提升;在新兴领域主要体现为成长性的持续检验,以及较高估值水平的消化。

  往前展望行业需求与业绩:在房地产开发投资低位波动、制造业投资实质回暖的背景下,机械产品受到总工程量的拉动明显,而更新需求也成为重要的支撑。市场关注原材料成本上升对于利润率的影响,从新近报道和草根调研来看,机械行业部分子领域开始传导成本变化,销售价格有所提升。

  传统产业正在修复盈利能力:机械传统领域财务相对比较健康的企业或者业务,在当前需求下,盈利能力迅速恢复到较高水平,典型的如中集集团的道路运输车辆业务、中国龙工的装载机业务等。而多数企业在快速修复资产负债表,显性的体现为资产减值损失,而隐性的还包括上市公司的存货清理、渠道的历史包袱清理等,对毛利率的影响较为明显。

  新兴领域不断检验成长性:机械板块新兴领域的高成长需要产业背景的支撑,我们统计过去4年营业收入复合增长率超过30%的企业,扣除并购占主导的以外,主要分布在两个方向,一是广义自动化和智能装备方向,二是具有消费和服务属性的方向。今年以来,这两个方向的优势企业普遍继续保持了较高的收入增速,利润率受到原材料成本影响也比较小。

  投资建议:基于行业需求回暖,优秀企业财务改善,我们继续给予机械行业投资评级为“买入”,建议积极关注需求韧性、结构变迁,重点看好细分领域的优势企业,近期推荐组合为:三一重工、中集集团、恒立液压、龙马环卫、浙江鼎力、弘亚数控、精测电子、杰克股份、伊之密;中长期角度,我们持续看好新能源锂电装备板块优秀企业表现机会,相关公司包括:先导智能、赢合科技、科恒股份等。

  风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格波动对于机械企业盈利能力具有影响;企业通过新业务或者再融资并购实现扩张发展具有不确定性。

(责任编辑:DF064)


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