[股市360]行业研报精选:电影节拉起暑假档序幕 新零售再掀高潮

http://www.gushi360.com  更新时间:2017-6-19 09:25  股市360  【字体:
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摘要 东方财富网每日为您精选行业研报,让您全方面把握各行业最新的机构观点,掌握投资机会。今日行业研报精选:亚马逊收购全食超市,新零售全球化变革再掀高潮;《变5》接力《异形》,上海电影节拉起暑假档序幕;钴价上涨,继续看好钴板块性机会;政策严,资金紧,环保龙头强者恒强。

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  东方财富网每日为您精选行业研报,让您全方面把握各行业最新的机构观点,掌握投资机会。今日行业研报精选:亚马逊收购全食超市,新零售全球化变革再掀高潮;《变5》接力《异形》,上海电影节拉起暑假档序幕;钴价上涨,继续看好钴板块性机会;政策严,资金紧,环保龙头强者恒强。

  商业贸易行业

  亚马逊收购全食超市,新零售全球化变革再掀高潮

  6 月 16 日晚,亚马逊宣布拟以 42 美元/股(合计约 137 亿美元) ,全现金收购美国第一大有机食品零售商全食超市 100%股权。相比亚马逊前期在实体书店(Amazon Books)和杂货店(Amazon Go)中的自营探索实验,此次对全食超市的收购是亚马逊首次发起针对线下零售公司的收购,彰显亚马逊进军线下零售市场的决心,也再次印证我们关于电商巨头引领新零售整合变革的观点:1)电商对线下零售的分流仍在持续,但规模进一步扩张的核心已从新用户的开拓转向存量用户的深度挖掘。开辟线下消费场景既是变现手中用户资源的重要环节,也是丰富数据采集渠道、完善用户画像进、优化服务体验的重要举措;2)生鲜品类高频(粘性高)低价(易拓展)的特点有利于线下消费场景和用户习惯的快速建立,且商超标品属性也更适用互联网用户画像下的品类改造。 另一方面生鲜对后端供应链和前端物流配送及时性的需求极高,纯电商运营管理难度较大,线上线下融合的全渠道模式更具可行性。3)国内零售市场极为分散,电商巨头在业态和规模上遥遥领先,其对线下商业格局的影响充满想象空间!

  关注电商产业链及国企改革相关标的

  我们依然维持六月“坚守龙头,蓄势成长”的观点,本周建议重点关注电商、生鲜产业链及国企改革相关标的。1)品牌电商、电商服务、内容电商等重点细分领域仍处于高速成长的红利阶段。 A 股重点推荐南极电商;美股关注阿里巴巴、京东商城、宝尊电商、新浪微博。2)线上线下融合的新零售是大势所趋, 无论是依托巨头力量还是独立发展,我们认为提升自身运营效率是核心竞争力。前者重点关注阿里深度介入的公司,如苏宁云商、百联股份、三江购物等;后者重点推荐强运营能力的线下龙头,如永辉超市、家家悦、鄂武商、天虹股份等。3)生鲜产业具备消费场景(从农贸市场向超市和电商转移)和消费品质两个维度的消费升级,有望成为线上线下融合的第一站,除了超市以外,建议关注果蔬供应链环节的宏辉果蔬;4)国企混改依然是 17 年最值得关注的主题,寻找估值低、改革预期强、改善空间大的公司,重点关注鄂武商、重庆百货、百联股份、银座股份等。另外,考虑周末证监会官网刊登刘主席在证券业会员大会中发言,强调通过并购重组,盘活存量助力国企国资改革,化解过剩产能和“僵尸企业”市场出清,建议关注相关小市值国企改革标的,如津劝业、兰生股份等。

  风险提示

  终端需求疲软;市场整体调整;电商分流线下趋势延续。(广发证券)

  传媒行业

  《变5》接力《异形》,上海电影节拉起暑假档序幕

  视频网站方面, 6 月爱奇艺龚宇提出对标美剧的超级网剧模式将成为未来主流,提高单集制作成本、“季播+周播”、回归好故事本质,以更优质、节奏更快的内容强化用户的付费意愿。视频网站为有效实现平台用户的留存与拉新,达到付费模式多样化的效果,对头部剧争夺激烈。2017 年欢瑞世纪完成了《大唐荣耀》第一与二部的台网两端发行, 2016 年 9 月完成当代都市剧《宝石猎人》拍摄制作备案、11 月完成电视剧《天下长安》、《周瑜传》的拍摄制作备案;2017 年5 月完成电视剧《青云志 3》拍摄制作备案。公司储备了众多优质 IP,如《诛仙》《盗墓笔记》《昆仑》《沧海》《楼兰》《霹雳》等;同时还对优质 IP 进行深度开发,为公司业绩持续增长提供强有力的保障。由慈文传媒旗下蜜淘影业、华策影视集团克顿传媒旗下上海辛迪加影视有限公司联合出品的大型女性励志传奇古装剧 《楚乔传》热播中(截至 6 月 17 日上映 13 天后视频多平台累计播放已达 67 亿次,可关注慈文传媒、新文化、骅威文化等。

  院线方面,截至 6 月 16 日猫眼电影数据显示周票房 3.55 亿元(不含服务费),其中 TOP3 电影《新木乃伊》、《异形》、《神奇女侠》排片分别为 36.75%、 19.8%、 15.1%, 截至 6 月 17 日三部影片合计取得11.48 亿元票房(不含服务费),海外进口片拉动电影大盘。近日,第 20 届上海国际电影节开启,预计将有 500 多部影片在上海市 16个区的 45 家专业影院展映。为促进电影产业健康发展,规范电影产业新业态, 6 月 13 日国家新闻出版广电总局发布关于规范点播影院、点播院线经营管理工作的通知。点播影院是指在电影院和流动放映活动之外,以营利为目的自主为群众放映影院,是对传统电影放映环节的拓展与延伸。点播影院的经营数据需上传全国点播影院经营管理信息统计,纳入电影销售收入统计。目前是征求意见稿阶段,正式的文件还未出台,点播影院、点播院线主要涉及的是节目源和窗口期两个问题,这也是传统影院放映方比较关心的两个问题。上述细则主要是点播影院和院线的合规建立及操作流程,还未有具体的涉及节目源的区分和窗口期等问题,待电影管理部门出台具体细则。纵观 2015-2016 年暑假档占全年票房比重为 27%,2017 年暑假档的票房成为全年票房估算的重要档期。6 月 23 日《变形金刚 5》有望带动暑假档观影热潮,国产片《战狼 2》、《三生三世十里桃花》、《绣春刀修罗战场》、《绝世高手》、《悟空传》、《建军大业》等可期。可关注中国电影、上海电影等。

  出版方面,6 月 16 日从事教材教辅业务的读者传媒控股股东拟与飞天出版传媒集团筹划战略重组,目前不涉及本公司,公司控股股东、实际控制人均不发生变化,亦不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响。飞天出版传媒集团是甘肃省集编、印、发全产业链一体化的大型新闻出版企业集团,本次读者传媒控股股东拟筹划战略重组间接显示出版行业在行业整体营收与利润增速下滑中行业内部拉起战略重组序幕。2016 年 3 月十三五年规划指出传播有文化价值的内容将是出版物生产传播的大趋势,出版业担当了公共文化建设的责任。2020 年中国文化产业增加值应占国内生产总值的 5%。中国传统出版行业不断融合新媒体,摸索业务升级,出版公司跨媒介、跨地区经营,纵深融合新媒体。可关注中南传媒、新经典等。

  游戏方面,6 月 15 日,APP Annie 发布了 2017 年 5 月全球手游指数榜单,腾讯旗下的《王者荣耀》凭借 iOS 平台的收入超过第二名《怪物弹珠》拿下了全球手游综合收入榜冠军,提振游戏板块热度。舰娘题材二次元游戏《碧蓝航线》进入 B 站畅销榜的前十,上线 10 天累计流水已突破 3000 万,暑假期间有望带动二次元游戏热潮。吉比特参股公司研发的《碧蓝航线》外,2016 年 4 月公司上线的《问道》手游, 16 年 12 月上线精品单机游戏《不思议迷宫》,流水保持稳定。公司从端游做手游,研发运营实力逐步得以验证。游族网络推出的游戏《军师联盟》有望与 6 月 22 日将在江苏卫视播出的电视剧《军师联盟》再续影游互动。可关系吉比特、电魂网络、游族网络、恺英网络等。

  给予行业推荐评级。

  风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)行业估值继续下行风险;3)行业竞争及发展不及预期风险;4)政策风险等。(国海证券)

  有色金属行业

  钴价上涨,继续看好钴板块性机会

  钴价加速上涨,继续看好钴板块性机会

  6 月 MB 钴价上涨 8%,且近期呈现出加速上涨趋势,我们从长期(供给增速有限,需求空间广阔),中期(积分制政策公布使市场对未来几年新能源汽车产销量恢复信心)和短期(价格上涨导致贸易商惜售和下游企业补库存)三个时间维度判断,预计钴价仍将继续上涨,继续看好钴板块性投资机会,建议重点关注洛阳钼业、华友钴业、格林美、寒锐钴业等标的。

  钴价上涨

  MB 钴价(低级)自 6 月起开始反弹,已由 24.85 美元/磅反弹至 26.85美元/磅,上涨幅度 8%(且呈现加速上涨的趋势,6 月 14 日 MB 钴价单日大涨 3%),在此带动下,长江钴价也出现明显反弹,从 6 月初 36 万元/吨快速反弹至 41 万元/吨。我们从长期,中期和短期三个时间维度预计未来钴价仍将上行,主要是由于:

  长期钴价:供需结构良好支撑钴价长期上行

  从长期来看,供需决定金属价格,目前供需处于平衡状态,未来钴供给增长有限(主要是由于钴伴生于铜矿和镍矿,受制于铜矿和镍矿增长速度),而需求不断增长(目前新能源汽车渗透率低,未来提升空间大),良好供需格局支撑钴价长期上行。

  中期钴价:政策发布对中期钴价形成支撑

  从中期来看,随着《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》(征求意见稿)的发布,市场对未来几年新能源汽车产销量增长更有信心。

  短期钴价:贸易商惜售以及下游企业或补库存拉动短期钴价

  随着钴价近期的上涨,贸易商及下游企业买涨不买跌的行为或引起贸易商惜售以及下游生产企业的补库存行业,由于目前供需处于弱平衡状态,惜售行业及补库存将打破弱平衡格局,带动钴价上行。

  投资建议

  建议关注洛阳钼业(全球第二大钴生产商,公司持股 56%的 Tenke 铜钴矿是全球规模最大,矿石品位最高的铜钴矿之一,公司计划该矿 2017 年生产钴 1.8 万吨,公司权益产量为 1 万吨)、华友钴业(自有矿产投产后钴产量在 4000 吨左右)、格林美和寒锐钴业。

  风险提示

  供给增长速度超预期,下游需求低于预期;(广发证券)

  煤炭

  渐次展开的三重机会,继续抄底煤炭股

  价涨的两重投资机会:随着煤价的止跌反弹,未来煤炭股应有两拨煤价上涨推动的行情:首先,超跌的煤炭指数应该去反应政府价格中枢。目前煤炭指数反应煤价 496 元/吨,前期低点反应煤价只有 470 元/吨,属于明显悲观预期下的超跌,我们认为,未来煤炭指数应先恢复反映政府价格中枢,即港口 5500大卡 535 元/吨,我们测算煤炭指数应该上涨 16%。其次,煤炭指数应该继续去反映最后稳定的市场价格中枢。这个市场分歧大,我们预测该价格中枢在600 元/吨左右,测算煤炭指数应该继续上涨 24%。动力煤和冶金煤从目前超跌反应的煤价到反应政府煤价中枢和市场煤价中枢,股价空间分别为 36%何108%。前期涨幅较小的冶金煤空间相对较大。

  量增推动煤炭股的第三重机会:内生性增长的龙头企业:兖州煤业,预计2017-2018 年兖煤 EPS 为 1.33 元和 1.61 元,同比分别增长 259%和 21%。外延式增长山西煤企。集团产量/上市公司产量比值最大的是西山煤电和大同煤业,资产注入空间大,理想测算业绩增厚明显(西煤(90%),同煤(41%).

  渐次展开的三重机会,继续抄底煤炭股:未来煤炭股有渐次展开的三重机会,第一重机会来自于超跌反弹去反应政府价格中枢(确定性的收益,16%),第二重机会则是去反应市场价格中枢(不确定性收益,24%),第三重机会来自于量增机会,尤其是山西资产注入和整体上市。建议继续抄底煤炭股,维持行业推荐评级。推荐三类股票。1)低 P/E 股票;陕西煤业、郑州煤电、此外白马龙头央企中国神华;2)内生增长龙头:兖州煤业;3)外延增长代表性公司:西煤,潞安、阳泉。。

  风险提示:煤炭需求低于预期。(招商证券)

  环保行业

  政策严,资金紧,环保龙头强者恒强

  环保龙头强者恒强,“小而美”也值得关注

  当下的环保行业是我国经济发展和环境污染到了一定阶段的特殊产物。借鉴发达国家的经验,子行业的集中度提高是大趋势,龙头会占据细分领域的主要市场份额,规模较小的公司未来会被收购或消亡。但是我国的特殊国情决定了很多地方性的小企业也依旧可以顽强地存在:地方政府的公用事业平台有其特殊的存在必要性,中国民营企业家更愿意独立经营自己的公司而非被收购。怎么选龙头?我们从产业链起源(上游,中游,下游)和盈利模式(t-G,t-B,和 t-C)的三乘三的维度来看,公司的基因决定了公司最终赚的是什么钱,可以赚多少钱。

  下游:重资产企业轻装上阵

  步入“十三五”,下游重资产运营企业逐步意识到资金的占用已经成为了资产负债表扩张的瓶颈,不少具有远见卓识的龙头企业率先开辟出了独特的业务模式(PPP 基金,JV,ABS)。我们判断,加息周期背景下,纯运营类资产的吸引力将减弱,企业成长取决于资源整合和加杠杆(表内/表外)能力。推荐启迪桑德(固废全产业链龙头) ,东江环保(危废龙头)等。

  中上游:技术优势是核心盈利点

  环保订单(大多以 PPP 的形式)因其回收期长、单个项目资产回报率相对较低的特点,参与方要么赚工程的利润(有核心的工程团队和较高的施工资质或项目资源优势),要么赚设备的钱(有独特上游技术优势),要么赚资金成本的钱(融资成本低的企业). 我们认为下半年,有突出技术优势的公司将优先获益,因为:1)结合“以质为导向”的思路,2)今年环保任务重,如大气十条的考核节点等;3)监管执法体系不断完善等,都对环保技术提出需求。主要关注标的包括:南方汇通(反渗透膜技术) ,博世科(RTTU 技术) 、聚光科技(环境大数据) ,高能环境(生态屏障技术)等。

  商业模式在创新:依旧以 t-G 和 t-B 为主,但 t-C 有增加趋势

  1、政府(t-G)买单:企业订单的获取能力和订单落实到业绩的进度主要取决于宏观层面的环保财政开支,中观层面地方政府的稳定性,和微观层面上市公司的项目资源和执行力,推荐龙马环卫(环卫) ,碧水源(水环境治理) .2、企业(t-B)支付型:工业环保市场空间较大,但是下游客户支付能力是主要关注点,政策补贴落地需持续关注,推荐雪浪环境(危废) 、天壕环境(赛诺水务,工业污水) .3、面向市场消费者(t-C),环保板块相关标的较少,但是相比于 t-G 和 t-B 的的盈利模式,t-C 项目具有内生性增长持续性较强,且回款较快的优势,推荐迪森股份(壁挂炉放量) .

  风险提示:政策推进不达预期,项目进度不达预期。(华泰证券)

  军工行业

  遥感卫星陆地观测站网通过验收,高分卫星商业化应用提速

  重大事件:

  1、中国遥感卫星陆地观测顺利通过国家验收; 2、中航工业集团与国家开发投资公司在北京签署战略合作框架协议; 3、空客直升机项目即墨开建 2018 年完工年产 36 架; 4。中日第四次高级别政治对话举行。

  核心观点:

  遥感卫星陆地观测站网顺利通过验收,高分卫星商业化应用提速。 5 月 31 日,中国遥感卫星地面站陆地观测卫星数据全国接收站网建设项目在北京顺利通过国家验收。这标志着我国陆地观测卫星数据全国接收站网全面建成,我国直接接收卫星数据的范围,将覆盖中国全部疆土和亚洲 70%的区域。该站网由北京密云站、新疆喀什站、海南三亚站和北京总部组成,能够支撑资源卫星系列、环境卫星系列、高分卫星系列、空间先导卫星系列以及国际重要陆地观测卫星等 20 余颗国内外卫星数据服务,形成全天候、全天时、多分辨率的数据接收和服务能力。我国遥感卫星起步较早, 早在 1975 年就首次发射返回式遥感卫星, 40 多年为特定领域发射了一系列专业卫星,涉及资源、海洋、气象、环境减灾等多个领域。跟美国等航天强国相比,我国在遥感卫星的分辨率以及商业化应用方面仍然存在较大差距。我国以往的商业模式主要是“为独特用户单独设计”,卫星往往供用户内部使用,造成了卫星资源的浪费。另一方面,我国对高分辨率遥感卫星原始数据需求较大,但基本被国外垄断。据四维测绘总经理徐文介绍“我国每年优于2.5 米分辨率的卫星原始数据直接消费约为 5 亿元,并保持约 8%的增长率,其中国外卫星数据占据了 75%的市场份额。”根据《民用空间基础设施中长期规划》,“十三五”期间我国要实现亚米级遥感卫星的商业化应用。目前,我国已经发射高分一号、二号、四号卫星,在高分辨率卫星领域实现突破,今年起还将陆续发射更先进的高分三号和五号,届时将打破国外对高分卫星数据的垄断。“十三五”是航天实现跨越的关键阶段,尤其是卫星领域,建议持续关注中国卫星、航天电子等。(中航证券)

(责任编辑:DF078)


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