[股市360]国信非银:四大逻辑支撑乐观前景 行业重回β属性

http://www.gushi360.com  更新时间:2016-8-15 20:42  股市360  【字体:
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投顾大师赛:小牛市来了? 高手疯狂买买买踏空别急!看内参跟个股

  国信非银报告摘要:

  我们8月5日起多次提示“券商保险可以乐观一点了”,仅一周余时间,多数个股涨幅约10%,基本修复了此前三周的超跌情况。

  乐观的逻辑主要有:1)前期调整到位,个股跌幅普遍在10%以上,行业指数跌幅7%-8%,基本消化6-7月的超额收益;2)行业盈利数据较为乐观,上半年净利润624亿,半年ROE为4.3%,预计全年8.5%-8.6%,如果剔除2014/15年份,这一盈利水平处于2010年以来高点;3)深港通预计8/9月份宣布,对券商有催化;4)无风险利率下行,且货币政策宽松仍有期待。

  当前怎么看?经过一周多上涨,目前券商行业PB估值中枢为2.32x,其中大券商(市值1000亿以上)为1.81x,中等券商(市值500-1000亿)为2.1x,小券商为(市值500亿以下)为2.5x,我们认为,行业α属性基本结束,行业重回β属性,并精选个股。

  今年以来,券商走出了三波反弹行情,但估值中枢不断上移。以大券商为例,第一波估值底部为1.3/1.4xPB,第二波估值底部为1.5/1.6xPB, 第三波估值底部为1.6/1.7xPB,每次反弹的时间和空间越来越窄。投资不易,倍感珍惜。


--股市360股票频道讯
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