[股市360]A股18年三季报业绩分析:盈利增速下滑 中小创业绩均步入个位数

http://www.gushi360.com  更新时间:2018-11-1 11:23  股市360  【字体:
  ----本文导读:----

  投资要点:

  全部A股收入增速小幅提升、业绩增速大幅下滑。全部A股总体2018年三季报业绩增速为10.44%,较中报下滑3.62个百分点;营收增速为12.44%,较中报数据12.37%微幅增长0.06个百分点,但剔除金融及两油后营收增速为13.09%,较中报数据下滑0.92个百分点。

  成本增速变动超收入促使毛利率微幅下行。从营业成本来看,全部A股2018年三季报营业成本增速为15.91%,较中报增长0.45个百分点。增幅超过收入增速变动幅度,促使毛利率微幅下行。从三费率来看,销售费用基本与中报数据持平,管理费用率大幅降低,财务费用率微幅下滑。

  从盈利结构来看,中游、上游、TMT板块对2018年三季报A股业绩贡献增加,金融与消费板块业绩贡献减少。

  销售净利率与资产周转率共同拖累A股ROE。全部A股非金融石油石化权益乘数与中报基本持平,销售净利率、资产周转率分别较2018年中报下滑0.1、0.27个百分点,受其拖累全部A股非金融石油石化ROE(TTM)下滑0.18个百分点至9.51%。

  主板业绩下滑,中小创业绩均步入个位数。2018年三季报数据显示主板业绩较中报下滑3.24个百分点至11.04%。中小板业绩较中报大幅下滑7.42个百分点至7.14%,创业板业绩较中报大幅下滑6.61个百分点至1.48%。主板ROE(TTM)主要受销售净利率与权益乘数的拖累。较中报下滑0.2个百分点至10.53%。中小板ROE(TTM)受累于资产周转率与销售净利率的下滑。较中报下滑0.38个百分点至9.09%。创业板ROE(TTM)下滑主要受销售净利率的影响。较中报下滑0.13个百分点至6.05%。

  上游板块业绩与盈利能力均改善。上游业绩从中报的39.32%提升3.39个百分点至42.71%。TMT行业业绩较中报提升0.96个百分点,但仍处于负区间。中游、可选消费、必选消费、金融业业绩增速分别为23.08%、14.92%、15.67%、4.39%,分别较中报下滑9.81、5.12、8.05、2.28个百分点。

  分行业看,石油石化及基建产业链保持高景气,消费行业业绩普遍下滑,TMT行业业绩分化,非银金融业绩滑入负区间,银行业绩改善。

  风险提示:业绩大幅波动。

(文章来源:财通证券)

(责任编辑:DF328)


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