[股市360]跨过了发审委的“鬼门关”、又被举报财务造假 天常股份还能上市吗?

http://www.gushi360.com  更新时间:2017-11-9 11:08  股市360  【字体:
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摘要 【跨过了发审委的“鬼门关”、又被举报财务造假 天常股份还能上市吗?】天常股份昨日询价,而老对手宏发新材也选在今天召开揭露其IPO财务造假新闻发布会。11月8日下午,天常股份(300728.SZ)IPO财务造假新闻发布会在上海召开,举报者是天常股份最主要的竞争对手——新三板挂牌公司宏发新材(833719.OC)。

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  天常股份昨日询价,而老对手宏发新材也选在今天召开揭露其IPO财务造假新闻发布会。

  资本市场的举报发布会一波接一波,从帝都金融街的威斯汀一路开到了上海。

  11月8日下午,天常股份(300728.SZ)IPO财务造假新闻发布会在上海召开,举报者是天常股份最主要的竞争对手——新三板挂牌公司宏发新材(833719.OC)。

  举报材料最核心的质疑是:

  一、天常股份诸多财务数据打架,存造假嫌疑;

  二、通过向关联方低于市场价采购设备,提高毛利率;

  三、业绩下滑不是暂时的,天常股份业绩增长不可持续。

  虽然天常股份在今年4月25日已经通过了发审委审核,目前处于询价阶段,即将登陆创业板,但是,竞争对手抛出的这份举报恐怕也让天常股份十分“头痛”。

  财务数据矛盾,毛利率存造假嫌疑

  针对11月5日天常股份更新后的招股书数据,宏发新材董秘仇志平指出,天常股份多项财务数据打架,毛利率偏高,有造假嫌疑。

  天常股份披露,2016年毛利率为24.58%,2017年1-6月综合毛利率为26.47%,呈上升趋势。招股书披露的主要原因是,“公司主要原材料无碱玻纤的采购价格较上年下降幅度较大,超过了公司主要产品销售单价的下降幅度,提升了公司的毛利率水平”。

  但宏发新材指出,毛利率上升原因不符合风电行业和公司实际经营情况,系公司人工调节。

  根据招股书和同期环氧型电用纱价格走势不难发现,2016年OC的1200tex市场平均价格为5600元/吨,2017年约为5400/吨,而公司该产品采购成本下降为9.58%,大幅高于市场价格的降幅。

  再以套裁布为例,根据天常股份招股书数据,2017年上半年套裁布的毛利率比2016年上涨1.82%,主要原因系人工和制造费用单位成本下降。

  但是,天常股份同时披露了另外二个数据,2017年上半年产能利用率仅为72.34%,比2016年下降7.96%。

  “产能利用率下降,而人工在上涨,却出现了毛利率升高的情况除非造假,在行业内是不可能出现的。”宏发新材人士称。

  另外,宏发新材人士指出,玻纤经编织物与套裁布生产损耗率显著高于同行业水平。在实际生产中,玻纤经编织物与套裁布这种原材料肯定会有所损耗,不可能出现投入产出比超过100%这种情况。

  野马财经亦向玻璃纤维织物行业从业人士杨贤芳了解到,玻纤编织物投入产出比约为95%,套裁布头入产出比约为89%,天常股份招股书披露的这一数据确实远高于同行。

  向关联方采购设备降低成本

  根据招股书披露数据,天常股份毛利率高于宏发新材等竞争对手。仇志平指出,这是因为天常股份通过向关联方采购设备等方式,降低成本,价格远低于市场价。

  根据数据显示,天常股份在2008年和2009年格向江苏润源控股集团有限公司(下称:润源控股)采购生产用经编设备,价格为135万元/台。宏发新材称,如果是“多轴向经编机”公允价格应为300万元-438万元,如果是“薄布经编机”,公允采购价格应该为414万元.

  此外,野马财经亦发现,天常股份在先后两版招股书中,对这一内容的披露进行过修改。上会前预披露招股书为“多轴向经编机”,而招股意向书披露则变更为“薄布经编机”.

图片来源:招股说明书(申报稿2017年4月17日报送)171页披露

图片来源:首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书(2017年11月6日)

  江苏润源控股集团有限公司(下称:江苏润源)为何愿意以低于市场价的价格卖设备给天常股份呢?原来,江苏润源的实际控制人是王占洪,而其也是天常股份的第二大股东,持股20%。

  业绩下滑并非暂时,可持续盈利能力存疑

  天常股份招股书数据显示,2016年公司扣非净利润比2015年下滑约49%,且随着国内风电行业下滑,2017年上半年公司各财务指标也不够漂亮。

  2017年上半年,天常股份营业收入和净利润进一步下滑,而应收账款大幅增加,截止2017年6月30日,应收账款余额为2.32亿元,比2016年12月31日增加52%。

  2017年,公司对前五大客户销售收入为1.77亿元,含税价2.07亿元,而对前五大客户的应收账款高达1.82亿元,应收账款比销售收入还高。

  此外,宏发新材人士提到,天常股份2017年上半年的前十大客户的南通冻泰和美泽风电目前均已停产,公司存在用过延长信用期来换取业绩增长的情况。

  另外,宏发新材称,招股书披露的天常股份对于2017年7-9月的业绩情况和对全年的预测称,2017年营业收入下降13.04%-17.15%,而扣除非经常性损益后归属于母公股东的净利润会增长1.25%-9.33%,缺乏合理解释。根据风电行业的实际情况,2017年的4季度及全年,天常股份很难达到这一水平。

  和光伏产业一样,实现平价上网是很多风电企业最终的目标。

  此前,曾有行业研究员告诉野马财经,目前众多企业一窝蜂地进入风电行业,很大一部分原因是国家补贴,如果最终实现平价上网,国家补贴取消或减少,那么一部分企业很有可能退出风电开发市场,这也导致了装机可能出现下滑,从而影响对上下游产业链企业的采购,进一步影响这些企业的经营业绩。而给风电行业的叶片做配套的天常股份很难独善其身。

  前述接受野马财经采访的杨贤芳指出,宏发新材这次跳出来举报天常股份,很大原因是因为两家是最主要的竞争对手,向来不睦。天常股份也在招股书中毫不掩饰这种不睦,用数据进行对比,想证明自己比宏发新材在行业中做的更好,招来了对方的反扑。而宏发新材目前是新三板基础层挂牌公司,如果天常股份成功登陆创业板,那么双方的融资渠道及对品牌的打造将不在一个量级上,这也是为什么宏发新材在天常股份已经过会的情况下不惜一搏。

  对于竞争对手的举报,天常股份如何回应呢?11月8日下午,野马财经三次致电天常股份,一位男士接了电话并表示:“已经知道了被举报这个事情,安排人在处理了,但是具体细节还不清楚。”

  公司在询价的当天遭遇实名举报,这种懵懂也算是正常反应吧。

  此前,乐视网IPO财务造假的事情备受关注,如今又新添了天常股份涉嫌IPO财务造假被举报。

  IPO几乎是一个企业乌鸡变凤凰的时刻,但是,进入资本市场,则意味着变成公众公司,需要承担更大的责任和义务。天常股份真的准备好了吗?

(责任编辑:DF302)


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