[股市360]次新股大幅反弹 上市时间、规模因子成为主要驱动因素

http://www.gushi360.com  更新时间:2017-9-7 16:32  股市360  【字体:
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  报告要点

  次新股延续上升趋势

  近三周自8月11日起,次新股大幅好转,截至9月1日,次新股指数、深次新股指数分别上涨25.0%和14.6%。次新股全指10日均线叠加BIAS于8月16日发生信号,判断次新股大概率呈现上升趋势。

  上市时间、市值、换手率、发行费率因子再发力

  对之前整理出的一二级市场的17个选股因子,运用分组方式来检测本轮次新股上涨以来因子的有效性。上市时间、换手率依旧是比较有效的因子,市值、发行费率再次发力,据此构建次新股组合,更新持仓。

  报告正文

  次新股延续上升趋势

  次新股板块自2017年3月27日起一路下跌,中间略有小幅反弹,但未能改变整体趋势。但近三周自8月11日起,次新股大幅好转,截至9月1日,次新股指数、深次新股指数分别上涨25.0%和14.6%,同期沪深300和中证500涨幅仅3.1%和3.8%。

  根据《次新股:买点选择与因子构建》中的板块择时方式,次新股全指10日均线叠加BIAS于8月16日发生信号,判断次新股大概率呈现上升趋势。

  图1:次新股全指表现

  资料来源:天软, 长江证券研究所

  图2:次新股全指近期表现

  资料来源: 天软, 长江证券研究所

  次新股因子测算

  按照《次新股:买点选择与因子构建》的讨论,对之前整理出的一二级市场的17个选股因子,运用分组方式(从小到大分为五组,每周调仓)来检测本轮次新股上涨以来因子的有效性。经过筛选之后,列出相对比较有效的四个因子。

  a. 上市时间

  上市时间越短的股票表现越好,市场倾向于关注较新的次新股。

  图3:上市时间排序

  资料来源:天软, 长江证券研究所

  b. 市值

  本轮上涨,小市值次新股表现优异。

  图4:流通市值排序

  资料来源:天软, 长江证券研究所

  c. 换手率

  次新股表现同换手率正相关,成交越活跃的个股,未来上涨的可能性越大。

  图5:换手率排序

  资料来源:天软, 长江证券研究所

  d. 发行费率

  在一级市场数据中,发行费率越高的次新股,近三周的表现越好。

  图6:发行费率排序

  资料来源:天软, 长江证券研究所

  综合历史的表现来看,次新股长期表现较好的市值、发行费率因子得到回归,上市时间、换手率今年以来持续表现优异,其中上市时间和规模因子尤为突出。

  次新股持仓更新

  结合次新股的历史统计和近期因子测算,依据上市时间、流通市值、换手率、发行费率筛选出50只持仓:

  表1:次新股组合最新持仓

  资料来源:天软,长江证券研究所

  风险提示:1. 次新股价格大幅波动风险;

  2. 新股政策变化可能会导致策略完全失效;

  3. 历史业绩回测不代表未来收益。

(责任编辑:DF010)


--股市360股票频道讯
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