[股市360]美股屡创历史新高的时候:买还是不买?

http://www.gushi360.com  更新时间:2016-8-15 01:09  股市360  【字体:
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  全球唱空美股的声音层出不穷,但在过去一个月中,美股却连连创下历史新高。

  有意思的是,8月11日,标普 500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数同步创下历史新高,是1999年12月31日以来的首次;8月12日,纳指再创新高。然而,早在8月初,高盛便开始“转熊”并警告称,是时候卖出部分股票了,股票现在“非常昂贵,而且收益几乎没有增长”。高盛预计,美国和欧洲股市的回调幅度最高可达约为10%。

  问题来了,美股连创历史新高背后,究竟是强劲牛市的持续,还是拐点将至的前兆?

美股屡创历史新高

  在全球经济低迷的背景下,8月11日的美股奇观令市场叹为观止。标普500涨0.47%,收于2185.79;道指涨0.64%,收于18613.52点;纳斯达克指数涨0.46%,收5228.4点。当日油价飙升4%,标普500指数的10大板块中,9涨1跌,能源板块领涨,日常消费品板块领跌。

  而在上周的最后一个交易日(8月12日),美股并未出现重大反转。纳斯达克指数连续第二日刷新收盘纪录高位,涨幅0.09%,报5232.90点,本周累涨0.23%。至此,纳指已经七周连涨,创2012年以来最长连续上涨周数,6月底以来累计上涨接近14%;标普500、道指较上日的纪录高位小幅滑落,标普500指数收跌1.74点,报2184.05点,本周累涨0.05%;道指收跌37.05点,报18576.47点,本周累涨0.17%。

  “上一次出现这一盛况还是在2013年,当时是股市最为辉煌的年份之一。” Instinet LLC执行董事Frank Cappelleri表示,2013年标普500指数涨幅达30%。今年以来,道指涨6.8%,标普涨6.9%,纳斯达克指数涨4.4%。

  市场都还忘不了年初的“恐慌性抛售”。今年2月11日,标普500指数创下全年最低点,不过至今已经反弹愈20%。值得注意的是,在众多美国市场人士看来,当前的高位可能仍将持续,而并非崩溃的前兆。

  “美股每隔几年都会创下新高,因此新高只是指数上的问题,无需过度担忧冲高回落。” 美盛集团业务拓展董事曾邵科对第一财经记者指出,当前资金回流美国,美国企业整体资产负债表稳健,坐拥充裕的现金及较低的负债,且一直在增加派息。企业盈利持续保持强劲,并预计将从目前的水平进一步改善。有预测数据显示,盈利可能在2017年创历史新高。

  嘉盛集团Kelvin Wong对第一财经记者表示,我们依然看涨并且支点支撑加固。只要标普500指数守住2180/78的日图短线支点支撑,股指就可能展开新一轮涨势,目标指向下个阻力2194、2200。 另一方面,如果失守上述支点支撑,我们偏向于认可的看涨情境可能落空,并打开加深盘整力度的空间,首先再度考验2172支撑(2016年8月11日小波段低点)。

  对于一些交易员而言,这一趋势意味着,股市可能会出现一波突然上涨。这可能出现在交易员夏季休假回归之后。美股交易量在近几周处于2016年平均低位。

  如果你仍无法理解缘何美股能屡创历史新高,那么上世纪90年代晚期股市疯涨也被作为一个经典教学案例——在股市迭创新高的情况下,还可能再创新高。当时,纳斯达克指数在1998年11月创历史新高,而截至2000年3月,该指数几乎较当时翻倍。

  在上世纪90年代晚期,美国市场摆脱了亚洲金融(港股00662)风暴的阴霾,以及美国长期资本管理公司(LTCM)崩盘带来的后遗症,投资者专注于投资一系列具有颠覆性创新力的新兴科技公司。

  1999年的互联网泡沫时期,纳斯达克指数在短短三个月间暴涨24%,在2000年3月10日触及5048点,而之后的崩盘也世人皆知。 2000年3月10日,纳斯达克市值缩水1/3,在2000年4月14日暴跌至3321.29点。当然,业内人士也指出,将目前的情况和当年相比似乎有失公允。就PE水平来看,当年纳斯达克股数平均PE达到72倍,当前仅21,标普500指数PE仅18倍。

  谈及股市的融涨可能性,一些分析师表示,这种可能性在于投资者改变了其衡量股票价值的方式。尽管PE正处于10年均值的历史高位,但很多投资者仍希望买入更多股票,因为债市收益率已创下历史新低,这也意味着市盈率会再攀新高,股市仍具吸引力。

  “唱空”不等于牛市终结

  不可否认的是,美股估值已经偏贵,美国经济也尚未彻底走出低迷,前路还有很多未知风险,经济增速放缓,地缘政治威胁,以及美国大选。

(图说:标普500指数历史市盈率走势图)

  然而,在上周日的一份致客户的报告中,高盛策略师却将其团队投资组合的股票权重推荐从“中性”调至“减仓”,即在未来三个月减持美股。

  “在我们看来,股市依然处在‘宽幅扁平’区间的上限位置,并且现在接近顶点。我们不建议增持股票,尤其在此轮股市上涨后。”高盛也指出,中国经济放缓、全球政策的不确定性(尤其是欧洲)、意大利银行坏账问题,以及美联储温和加息相关预期等,这都令人感到担忧。

  牛津经济研究所全球策略师Bronka Rzepkowski也对第一记者表示,美股利润率已经见顶,未来很可能会下行,这背后有三大原因:1)美元指数可能会在当前基础上升值2%;2)新的监管法规使得银行盈利进一步承压; 3)美国信用周期已经收紧,2016年第二季度已经是信贷标准连续三个季度收紧。

  “当前,美股估值已经被高估近30%,较之于年初,当前美股平均PE已经反弹8.5%。我们并不认为PE扩张还能给予股市上行动力。因为货币政策正在逐步趋紧,这会加大公司的借贷成本,扩大公司违约概率。” Bronka Rzepkowski指出,如果美国政府决定对于本国跨国企业实施全球征税制度,那么企业利润会进一步下降。

  不过,高盛的唱空并非意在宣布“美股末日”,美股牛市仍未结束。对于未来一年,高盛建议客户维持对股市“中性”的看法,并且认为可以“寻找机会,乘股市回落时再次进场”。

  PNC金融服务集团首席经济学家StuartHoffman 指出,“我认为可能美股下一阶段可能会下挫5%,但到时可能是一个买入的好时机。”毕竟,美国经济似乎是全球唯一的亮点,而负利率大环境也使得股市成了“收益追逐者”的必经地。


--股市360美股频道讯
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