[股市360]发改委十天内发两文促足球中长期规划落地 掘金三类股

http://www.gushi360.com  更新时间:2016-10-29 01:48  股市360  【字体:
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  发改委十天内发两文促足球中长期规划落地 利好三类股(附股)

  10月28日,据国家发改委消息,发改委发布关于抓紧落实《中国足球中长期发展规划(2016—2050年)》和《全国足球场地设施建设规划(2016—2020年)》有关工作的通知。

  通知提到,请各地于2016年12月底前制定出台足球发展规划或实施方案,编制足球场地年度计划,研究编制“十三五”期间本地足球场地年度计划。值得注意的是,19日发改委印发了《中国足球中长期发展规划(2016-2050年)重点任务分工》通知。短短的10日内,发改委连发两文推进足球中长期规划落地,可见对于足球产业的高度关注。

  通知提到,加大工作推进力度。请按照《发展规划》和《场地规划》要求,结合本地实际,加强协同配合,明确工作职责,倒排时间进度,务请于2016年12月底前制定出台本地足球发展规划或实施方案,以及本地足球场地设施建设规划。规划出台后应及时报送国家发展改革委等4部门。

  国务院此前发布的关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见,也明确提出以足球为切入点,推动产业向纵深发展。体育产业作为拉动内需和经济增长的作用日益显现,2013年全国体育及相关产业总产出1.1万亿元,同比增长11.91%,实现增加值3563亿元,同比增长10.82%,增加值占GDP比重增加到0.63%。按照国务院要求,到2025年我国体育产业总规模要力争超过5万亿元。在体育深化改革和市场需求增长的推动下,足球产业正迎来快速增长期。

  足球产业的巨大市场空间引各路资本竞相布局。此前体奥动力出价80亿元购得中超媒体版权,表明资本市场对足球价值的看好。此次重点任务分工的明确,有利于从政策、人才、场地等多方面推动足球产业快速发展。足球作为我国第一大运动项目,无论赛事数量还是观众人数都位列第一,群众参与度和商业化程度高,相关产业市场机遇较大。

  东方证券认为,此前有关部门提出到2025年,中国体育产业总规模将达到5万亿,从全球来看,目前足球产业占体育产业总产值比重达到了40%左右,若以此估计,意味着到2025年,中国的足球产业有着2万亿的巨大市场空间。以赛事机制为核心,足球产业的产业链核心是足球赛事,俱乐部,主要的收入来源包括了比赛门票收入、赛事转播收入以及赞助广告收入等等。外围众多相关产业则包括了足球彩票、足球相关的电子竞技或者旅游、足球相关的其他产品产业(如服装零售等)。但足球产业的壮大,能间接刺激其它相关产业,包括服装鞋具、足球用品、体育媒体、彩票等:

  首先,体育服装鞋具制造商受益明显。如果足球真的能够大面积普及,那么运动衣、运动鞋的需求量必然大增,这对于A股上市公司贵人鸟、森马服饰、青岛双星等企业具有一定的利好支持。

  其次,足球产业的体育用品、足球场地、足球培训、足球娱乐等领域需求必然增加,涉及的上市公司包括中体产业、双象股份、华录百纳等。

  最后,还有彩票,也会因此获得长足发展。随着中超足彩的渐行渐近足球彩票的销量也必然会大幅提高,相关的互联网彩票股也会因此受益,包括姚记扑克、安妮股份、冠豪高新等。

  【个股研报】

  贵人鸟:业绩稳健,长期看体育多点开花

  业绩总结:公司前三季度实现营业收入13.8 亿元(-1.7%),实现归母净利润1.8 亿元(-12.9%);其中第三季度单季实现营业收入3.6 亿元(-6.5%),实现净利润2103.9 万元(-30.4%).

  主业稳健,长期看公司“多渠道多市场多品牌”布局。在主业方面,公司持续调整终端门店,2016 年公司前三季度单店面积80 平方米,经销商新开零售终端361 家,关闭零售终端624 家,其中2016Q3 单季度经销商新开零售终端159家,经销商关闭零售终端270 家。在体育产业方面,公司从15 年起积极参与体育行业并购和资源整合,体育项目投资不断延伸。1)产业基金持续布局。参股虎扑体育,成立动域资本,第一期慧动域已投资包括“懂球帝”、“智慧运动场”“咸鱼游戏”“ZEEP”“趣运动”等14 个项目,目前已设立第二期竞动域产业基金,专注于投资中国体育产业中的新兴和成长型公司;2)入主体育保险。公司与厦门融一网络科技共同投资设立了享安保险经纪,公司已着手在体育保险领域的布局;3)公司在足球经纪、校园体育的布局逐步落地,协同效应显现。

  外延预期强,资本运作想象空间大。目前公司资产负债率高达61.6%,16 年公司均采用现金的方式收购杰之行、名鞋库等标的,投资活动产生的现金流量流出高达11.8 亿元,我们预计公司未来有较大概率通过股权方式来缓解高额的财务费用的局面;而且对于体育新兴产业急需抢滩的情况下,公司外延预期强烈,资本运作想象空间大。

  低估值,安全边际大。根据公司收购标的的业绩承诺,预计公司17 年可以实现净利润4 亿+,对应PE 约为44 倍,估值便宜。利润增量来源(已考虑收购占比):名鞋库2000 万/杰之行3500 万/星友科技1125 万/BOY1700 万。此外,公司第一期员工持股现已解禁(占总股本0.59%),成本价约为22.48 元/股,安全边际大。

  盈利预测及评级:不考虑杰之行、名鞋库并表和增发摊薄的影响,预计16-18年EPS 分别为0.57、0.60 和0.64 元,对应PE 为48、45 和42 倍。我们给予公司2017 年50 倍PE,2016 年合理股价30 元,维持“买入”评级。

  风险提示:体育投资或回收期过长的风险;募投项目效果或不及预期的风险;并购企业业绩实现或不及承诺的风险。(西南证券)

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