[股市360]瑞普生物:禽用疫苗量价齐升 公司业绩高增长!

http://www.gushi360.com  更新时间:2020/1/24 09:06  股市360  【字体:
  ----本文导读:----

  ※ 事件:

  瑞普生物发布2019年业绩预告,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1.67-1.78亿元,同增40%-50%。其中非经常性损益约1,600万元。

  ※ 我们的分析和判断:

  1、受益2019年禽养殖景气,叠加禽流感疫苗新单品市场快速开拓,公司主业禽用疫苗整体高增长。

  1)禽养殖行情景气,禽用疫苗需求量增显著。同时公司加大与养殖集团战略合作,家禽业务板块营收同增30%+。加上华南生物家禽业务营收,公司整体家禽板块营收同增约50%。

  2)华南生物H5+H7三价灭活苗量价齐升。2019年2月,控股子公司华南生物H5+H7三价苗产品上市,销售量价齐升,带动华南生物营收同比增长超100%。预计报告期内,华南生物实现营收超3亿,其中预计该新单品实现营收超2.6亿。

  ※ 2、受非瘟影响,家畜业务下滑,但降幅企稳回升。

  受非瘟疫情影响,生猪存栏大幅下降,家畜动保产品行业需求大幅下滑,公司亦受影响,但公司适时推出新型消毒剂、非洲猪瘟检测试剂盒等产品,预计家畜业务营收同比下降30%左右,且降幅企稳回升。

  ※ 3、宠物板块有望给公司提供新增长空间。

  公司前瞻性投资瑞派宠物医院(持股9.45%),2019年底,瑞派宠物在全国拥有近300家医院,未来5年将通过收购、自建等模式,门店扩张至1000家。报告期内,瑞派获得全球宠物巨头美国玛氏投资,玛氏战略入股瑞派,预计会大幅提升瑞派经营管理水平。此外,公司布局宠物动保产品,有望与宠物医院渠道协同。

  ※ 4、投资建议:

  2019年非瘟疫情发生,生猪养殖产能去化,猪用疫苗需求大幅下降,公司猪用疫苗业务下滑,故将2019年归母净利润略下调,由1.81下调至1.78亿元,预计2020-2021年归属母公司净利润2.57/3.26亿,2019-2021年归母净利润同增50%、44%、27%,对应EPS分别为0.44/0.63/0.81元/股,继续维持买入评级。

  风险提示新品中标不达预期;销售不达预期;国家防疫政策变化;毒株变异。

(文章来源:天风证券)

(责任编辑:DF406)

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