[股市360]华工科技:上调2020年盈利预测 光模块发展迎来黄金期

http://www.gushi360.com  更新时间:2020/1/22 14:15  股市360  【字体:
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  2019全年高增长,2020年盈利或将持续改善

  公司预计2019年全年实现归属于上市公司股东的净利润为4.9-5.4亿元,同比增长72.77%-90.40%。公司业绩快速增长主要原因为金融资产公允价值变动收益较大(贡献收益约1.67亿元),并且光通信及激光装备业务盈利能力提升明显。公司主营业务发展基本符合市场预期,部分订单结算或延后至2020年确认。非经常性损益对净利润的影响金额预计为2.4-2.6亿元,略低于预期。

  5G前传光模块需求旺盛,公司实现大批量交付

  5G时代接入网前传光模块需要进行扩容升级,带来海量光模块需求。公司是华为金牌供应商,在电信市场前传光模块领域占据领先地位,早在4G时代就稳居4G光模块市场份额前三。今年设备商5G前传光模块(25G)招标中,公司中标份额领先并实现大批量交付,我们预判明年前传光模块的市场需求大幅提升,前传光模块业务将成为重要业绩增长点,且伴随公司产品结构持续优化,光通信业务整体盈利能力将持续提升。

  激光市场前景广阔,核心客户需求复苏,成长可期

  2018年中国激光设备市场规模超过600亿元,同比增长超过20%。公司产品齐全,涵盖全功率系列的激光切割系统、激光焊接系统、激光打标系列设备等。随着5G手机换机潮的到来,公司激光设备需求端有望进入新一轮景气周期;而公司在高功率、激光器及海外的不断突破,将继续推动毛利率稳步上升,看好公司后续业绩的释放空间。

  看好公司在光器件及激光装备领域发展,维持“买入”评级

  我们看好公司在5G网络中前传光模块领域领先地位,以及在激光装备国产化替代进程中的重要地位。考虑到部分结算或延后至2020年,调整盈利预测,原预计公司2019-2021年实现归母净利润分别为5.53/6.51/7.58亿元,调整为 5.16/7.07/7.79亿元,同比增速分别为82%/37%/10%,当前动态PE为44/32/29倍,维持“买入”评级。

  风险提示:

  受宏观经济下行影响,5G建设进度低于预期。

(文章来源:国信证券)

(责任编辑:DF406)

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