[股市360]周三最具爆发力六大黑马

http://www.gushi360.com  更新时间:2018-9-12 07:21  股市360  【字体:
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  中国电建(行情601669,诊股):业绩稳健增长,盈利能力提升

  类别:公司研究 机构:中国银河(行情601881,诊股)证券股份有限公司 研究员:华立 日期:2018-09-11

  1.投资事件

  公司公告2018年半年度报告。

  2.我们的分析与判断

  业绩稳健增长。2018年上半年,公司实现营业收入1266.04亿元,同比增加5.40%。公司实现归母净利润40.57亿元,同比增长9.16%;实现扣非净利润为38.09亿元,同比增长6.07%;经营性活动现金净流量-134.48亿元,去年同期为-136.24亿元。EPS为0.256元/股,同比增长1.82%。

  盈利能力有所提高,期间费用率微增。上半年公司毛利率为14.47%,同比提高1.28pct,净利率为3.88%,同比提高0.54pct。上半年公司期间费用率为8.51%,同比提高0.50pct。管理费用率为5.67%,同比提高0.36pct;财务费用率为2.54%,同比提高0.17pct。销售费用率为0.29%,基本维持稳定。

  新签订单增速微降,海外业务稳定增长。报告期内,公司新签合同额2,613.98亿元,同比下降4.99%。其中,国内新签合同额约1,828.52亿元,同比减少10.42%;国外新签合同约785.46亿元,同比增长10.61%。

  国内外水利电力业务新签合同约844.76亿元。报告期内,公司在“一带一路”沿线新签合同额460.06亿元,实现营业收入177.95亿元,是国家“一带一路”倡议实施的重要推进力量。

  基建预期回暖有望受益。上半年基建投资受去杠杆、政府平台融资整治、PPP规范清理影响而增速放缓。国务院常会提出要加大基建补短板力度,李克强总理考察西藏铁路施工现场时指出要加快基础设施建设,中西部地区空间较大。此外,信用和货币边际改善。2017年水利管理业增速为16.40%,2018年1-7月增速为-0.70%,下半年基础设施建设有望回暖,水利管理业增速有望回升,公司作为国内水利水电建设龙头,未来有望受益。

  3.投资建议

  预计公司2018-2020年EPS分别为0.53/0.59/0.66元/股,对应动态市盈率分别为10/9/8倍,给予“推荐”评级。

  恒瑞医药(行情600276,诊股):紫杉醇(白蛋白结合型)获批,抗肿瘤又添大品种

  类别:公司研究 机构:西南证券(行情600369,诊股)股份有限公司 研究员:朱国广,陈进 日期:2018-09-11

  事件:公司近日收到国家药监局核准签发的《药品注册批件》,注射用紫杉醇(白蛋白结合型)获批生产批件(国药准字H20183378)。

  紫杉醇创新剂型,全球销售已超12亿美元重磅产品。紫杉醇(白蛋白结合型)适应症为联合化疗失败的转移性乳腺癌或辅助化疗后6个月内复发的乳腺癌,是对紫杉醇传统剂型进行创新改造之后的优效产品。相对传统剂型以及脂质体剂型,其拥有明显的优势,拥有更优秀的药效,并最大程度上减少了传统剂型及脂质体剂型产生的过敏反应,患者在注射过程中拥有最优的舒适度。该品种原研产品(Abraxane)由Celgene公司于2005年获得FDA上市批准,2013年获得CFDA国内上市批准。该产品全球销售额持续增长,已连续3年销售额超10亿美元,2017年全球销售额为12.8亿美元,2020年有望超20亿美元。公司是国内第二家获批仿制企业,首仿企业是石药集团,于2018年2月获批。

  国内先发优势明显,有望快速放量。根据IMS数据,2017年国内所有紫杉醇类产品(包含多西他赛)销售额约90亿元,原研产品Abraxane国内销售额为17亿元。我们认为,国产仿制产品获批上市后将快速放量取代原研产品与传统剂型产品,未来国内市场空间有望达到30亿元,占整个紫杉醇类药物市场规模1/3比例。预计该品种获批后公司将成为国内该品种最大的销售企业,峰值销售额或将突破15亿元。

  2018年大品种陆续获批,驱动公司进入新的发展周期。2018年或将成为公司创新药发展历程中的重要节点,全年有望获批3个创新药与1个重磅仿制药。2018年1月至今,公司获批19K、吡咯替尼、紫杉醇(白蛋白),PD-1也有望于年底获批,这些品种均有望于2019年通过谈判形式进入医保目录,实现快速放量,推动公司进入新的发展周期。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为1.06元、1.41元、1.84元,对应PE为60倍、45倍、34倍。销售改革、销售规模扩容与创新品种获批催化公司进入新的发展周期,推动公司由传统仿制药企向创新药企战略转变中,维持“买入”评级。

  风险提示:肿瘤药集中采购降价、药品研发进度不达预期等风险。

  兴业股份(行情603928,诊股):中报符合预期,产能瓶颈逐渐突破

  类别:公司研究 机构:广发证券(行情000776,诊股)股份有限公司 研究员:郭敏,王剑雨,王玉龙 日期:2018-09-11

  公司发布中报,上半年业绩稳定增长。

  公司发布中报。2018年上半年公司实现营业收入7.56亿元,同比增加45%,实现归属母公司股东的净利润7815.10万元,同比增加62%。公司Q2季度实现归母净利润4316.8万元,同比增长46%,环比增长22.86%,单季度业绩表现突出。公司业绩增长的主要原因是公司主营产品自硬呋喃树脂和冷芯盒树脂突破产能瓶颈,生产效率提高。

  主导产品产能翻倍,巩固龙头地位。

  根据公司公告,2018年1月公司募投项目年产7.5万吨铸造用化工新材料项目通过安评验收(包括4万吨/年自硬呋喃树脂+1.5万吨/年冷芯盒树脂+2万吨/年固化剂);2017年12月,公司铸造材料项目通过安评验收,将新增年产铸造用陶瓷过滤器4000万片、铸造用发热保温冒口800万只、铸造用砂型材料21000吨,铸造用树脂粘结剂及固化剂等产品产能翻倍,市占率有望进一步提高,巩固龙头地位。

  酚醛树脂项目提供新增长点。

  根据公司半年报,公司通过全资子公司兴业南通实施年产4万吨特种酚醛树脂扩建项目其中2万吨/年特种固体酚醛树脂、2万吨/年特种液体酚醛树脂,预计2018年底或2019年初完工,酚醛树脂低烟低毒,环保趋严大背景下前景可期。

  盈利预测及投资建议:

  基于公司产能突破瓶颈和酚醛树脂项目未来投产预期,预计18-20年净利润分别为1.64、2.02和2.59亿元,对应18-20年动态估值分别为18、15和11倍,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示。

  1、原材料价格波动风险,产品盈利受压缩;2、国家产业政策调整风险,需求乏力;3、应收账款发生坏账风险,回款不畅。

  保利地产(行情600048,诊股):累计销售维持在高位,拿地力度同比持平

  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:胡华如 日期:2018-09-11

  事件:公司近日公布8月营运数据。

  单月销售环比小幅增长,销售单价同比高增长。从单月销售状况来看,8月公司实现销售额275.7亿元,同比增速自6月以来持续回落,为19.9%,并由于上月基数较低,环比增长15.4%。同时,8月单月销售均价16642元每平方米,环比增长17%,同比增长14%,实现较大幅度增长,8月实现销售面积165.7万平方米,同比增长5.2%,环比回落1.3%。今年前8个月中,6月销售额突破600亿元,其余月份销售额均基本维持在250-350亿的区间,近两个月同比增速有所放缓或由于传统销售淡季及所布局城市限价政策的影响,随着后四个月推盘量的增加,同比增速有望进一步提升。

  累计销售增速维持在高位,全年销售目标实现可期。截至8月末,公司实现销售金额2667.7亿元,同比增长43.3%;实现累计销售面积1787.5万平方米,同比增长32.8%;累计销售单价14924元每平方米,同比增长7.9%。公司累计销售额稳步增长,同比增速从1月的106.4%回落至4月的42.8%,5-8月单月同比增速均维持在约43%左右的高位。截止目前,公司已完成全年4300亿元销售目标的62%,随着后四个月淡季转旺,全年销售目标实现可期。

  新增四个旧改项目,楼面地价大幅改善。8月公司新增17个项目,主要集中在长沙、武汉、石家庄等中部地区,其中武汉新增数量居首。8月单月新增计容建面约487.1万平方米,权益地价115.8亿元,权益比为75.6%,由于去年同期拿地力度较强,8月权益拿地金额同比下滑42.0%,环比下滑6.2%。而由于8月新增四个旧改项目,土地成本较低,新增土地楼面价显著回落,同比下滑70.8%,环比下滑63.6%,为3223元每平方米。总的来看,2018年1-8月,公司新增98个项目,土地总地价约1516亿元,同比增长18.6%;权益地价约1112亿元,同比增长19.7%;新增计容建面2225.5万平方米,同比增长4.2%,拿地力度与上年同期基本持平。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为1.80元、2.40元和3.00元,当前股价对应PE分别为6倍、5倍、4倍。参考房企龙头平均PE给予2018年8倍估值,对应14.4元的目标价,维持“买入”评级。

  风险提示:销售回款或不及预期等。

  中大力德(行情002896,诊股):短期业绩有所波动,长期看好工业机器人(行情300024,诊股)国产化方向

  类别:公司研究 机构:太平洋(行情601099,诊股)证券股份有限公司 研究员:钱建江,刘国清 日期:2018-09-11

  事件:公司发布半年报,2018H1公司实现收入2.78亿元,同比增长18.27%,归母净利润3607万元,同比增长25.77%,扣非净利润2588万元,同比下降8.94%。 受中游资本开支放缓影响,短期业绩有所波动:2018H1公司实现收入2.78亿元,同比增长18.27%,归母净利润3607万元,同比增长25.77%,扣非净利润2588万元,同比下降8.94%,其中上半年非经常性收益1019万元,大部分为政府补助。公司收入增幅较去年有所放缓,主要是受到下游食品、包装、纺织、电子、医疗等专用机械设备、工业机器人、智能物流、新能源、工作母机等行业增速放缓影响。 减速电机和减速业务稳步增长,毛利率略有下降:分业务来看,减速电机实现收入2.05亿元,同比增长18.27%,毛利率为27.19%,同比下降1.01pct;减速器实现收入6642万元,同比增长18.09%,毛利为39.64%,同比下降3.44pct。综合毛利率为29.91%,同比小幅下降1.70pct。

  长期看好工业机器人国产化方向,公司RV减速器有望逐渐放量:根据国家统计局数据,今年1-7月份工业机器人产量为8.77万台,同比增长21.00%,增速有所放缓,主要原因是汽车和3C行业等行业设备投资放缓。根据我们的草根调研,工业机器人在一般制造业的销量仍然保持较高增长,国产机器人在这一领域具备性价比优势。公司是国内少数具备RV减速器生产和供货能力的企业之一,5月7日公司发布公告与广东伯朗特签订30000个RV减速机购销合同,有望对2018-2019年公司业绩产生积极影响。长期看,工业机器人国产化是大势所趋,公司RV减速器有望逐渐放量。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润分别为万元、1.10亿和1.49亿,对应PE分别为36倍、27倍和20倍,维持“买入”评级。

  风险提示:制造业投资整体下行风险,RV减速器批量不及预期

  安科生物(行情300009,诊股):收入表现符合预期,利润实际增长高于表观

  类别:公司研究 机构:国金证券(行情600109,诊股)股份有限公司 研究员:李敬雷,袁维 日期:2018-09-11

  公司公布中报,实现营业总收入为6.27亿元,同比增长40%;归母净利润为1.30亿元,同比增长12%。归母扣非净利润为1.22万元,同比增长25%。经营活动净现金流1.157亿,同比增长55%。

  经营分析

  公司收入和现金流增长较好,表观利润增长相对较低,但如考虑剔除2017年处置福韦公司获得的投资收益,公司利润端实际成长优于表观数据。

  上半年基因工程药品收入3.26亿元,增长29%;我们认为生长激素行业仍然处于高速成长阶段,估计上半年公司生长激素销售额增长超过40%。公司生长激素注射液已经报产,聚乙二醇化重组生长激素已经完成III期临床全部病例入组,随着剂型的丰富未来增长有望进一步提速。

  上半年多肽业务苏豪逸明实现收入2604万元,净利润876万元,分别同比增长13%、29%;中成药业务余良卿受高开影响,实现收入1.79亿元,净利润1104万元,分别同比增长115%、-11%;无锡中德美联实现收入2657万元,净利润371万元,同比低于去年。但考虑中德美联确认收入的时间因素(订单收入确认节奏变化较大,且上半年确认数额远小于下半年,如2017年上半年净利润765万元,全年3217万元),我们认为今年中德美联全年仍有希望实现30-40%左右增长。 公司销售费用2.73亿元(去年同期1.48亿元),同比增长85%。我们认为销售费用增长较快原因主要是两票制带来的销售模式变化。公司研发投入5261万元,较去年同期增长53%,其中管理费用中研发费用2934万元。

  盈利调整

  暂不考虑可能的非公开发行影响,我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.36、0.48、0.66元,分别增长29%、34%、36%。 维持“增持”评级。

  风险提示

  生长激素粉针市场竞争加剧;新产品的研发申报进度迟于预期;中德美联订单确认时间的不确定性

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