[股市360]本周最具爆发力六大黑马

http://www.gushi360.com  更新时间:2018-4-16 07:11  股市360  【字体:
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  北大荒(行情600598,诊股):五年磨砺,潜龙欲试

  类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:康敬东 日期:2018-04-13

  业绩平稳向好,风险全面下降:2017年,公司实现营业收入29.92亿元,同比下降3.31%;实现利润总额7.63亿元,同比增长6.78%;实现归属于母公司所有者的净利润7.80亿元,同比增长6.11%。报告期末,公司资产总额76.47亿元,较上年期末下降1.23%;负债总额17.71亿元,较上年期末下降12.54%;资产负债率23.16%,较上年期末下降3个百分点。自从2012年底公司新管理层到位以来,公司财务经营形势均得到明显了转机,2013年成了公司的一个历史大底。

  值得指出的是,2017年公司针对浩良河化肥分公司的停产现状计提了固定资产减值准备8,449.02万元,这既显示了公司管理层稳健的经营思路和节奏,同时也预示了公司未来业绩提升空间。

  2018年战略定位和工作重点:公司在经营计划中提出2018年公司预计全年实现营业收入31.9亿元,实现利润总额7.9亿元,粮豆总产117.99亿斤,努力实现公司的质量变革、效率变革和动力变革。公司将深入推进农业供给侧结构性改革,加大基础设施投入力度,巩固提升优质粮食产能,依靠技术创新降低生产成本,依靠绿色种植提高经济效益,依靠订单农业促进粮食销售,重点解决公司面临的农产品(行情000061,诊股)成本“地板”上升与价格“天花板”下压的双重挤压带来的困境。同时,借助外部力量,发展混合所有制,加快推进合资合作进程,重点发展区块链农业和生物质循环农业,做好工贸建企业的转让、清算、诉讼和清欠工作,将企业改革改制后遗留的一系列问题彻底解决到位。最后是防范各类风险,加强与投资者交流。

  围绕未来发展定位,扎实推进:2017年公司围绕未来的产业发展战略定位,开展了水稻适口性项目验证性研究、有机种植试验示范、水稻旱播湿管栽培技术试验、、碳基复合肥试验,并取得了较为理想的成果。我们认为,扎实推进基础性、实践性研究工作,同时坚持有机发展方向,本身就是塑造核心竞争力不可逾越的环节。能否胸怀长远,思路清晰并持之以恒直接决定了公司的长期价值。

  贸易战有望成为导火索。当前世界冲突强度不断提高,非传统性战争手段和格局也日益引发世人忧虑,气象灾害往往超出了自然范畴,生物性威胁尤为突出和隐形。国内农业基础仍然极为薄弱,农业竞争力岌岌可危,自然及非自然灾害频发高发,国内市场对外洞开,农民收入压力空前。我们认为在这种局面下,北大荒的战略地位远为市场参与者所低估,特别是随着前期一些虚幻市场热点泡沫的破灭,消费等传统价值板块开始被投资者所关注,特别是美国发起的对华贸易战成为农业板块启动的导火索,我们判断贸易战才刚刚开始,必将愈演愈烈。我们一直认为贸易战对中国是一件好事,有助于解决很多长期以来无法解决的深层次问题。在农业领域,将倒逼中国重新审视国内农业政策、修复中国脆弱又至关重要的农业基础。在这种形势下,公司战略价值将有望得到更多投资者的重新定位。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.47/0.49/0.58元,对应PE分别为25/24/21倍。考虑到在当前局势下公司战略价值,以及公司未来的潜在发展空间,我们维持对公司的“增持”评级。

  爱尔眼科(行情300015,诊股):业绩稳定增长符合预期,持续发展动力十足

  类别:公司研究 机构:东北证券(行情000686,诊股)股份有限公司 研究员:何玮 日期:2018-04-13

  爱尔眼科4月9日公告,公司发布2018年一季度业绩预告,报告期内公司实现归母净利润为2.02-2.18亿元,同比增长30%-40%,预计非经常性损益对净利润的影响金额约为400万元。业务规模不断扩大,业绩持续高速增长。公司医疗服务业务持续扩张,公司官网显示,截至2018年,已在中国大陆30个省市区建立220余家专业眼科医院,覆盖全国医保人口超过70%,年门诊量超过650万人,相比2017年业务规模稳定提高,在美国、欧洲和香港开设有80余家眼科医院,国际化战略布局快速推进。公司拥有超过3000名眼科医生,各医院门诊量、手术量快速增加,公司门诊量从2012年的63万人次增长到2016年的370万人次,近年来平均增长速率维持在20%左右,业务规模不断扩大,规模优势逐渐突显,未来业绩将保持高速增长。

  提高品牌影响力,市占率不断提高。国内眼科市场空间巨大,2018年国内眼科市场规模预计达到1000亿元,公司多年经营布局,充分吸纳国际先进的医疗管理经验的基础上,成功探索出一套适应中国国情和市场环境的眼科医院连锁经营管理模式--“分级连锁”,发展成为全球眼科医疗行业龙头企业。利用人才、技术和管理等方面的优势,通过全国各连锁医院良好的诊疗质量、优质的医疗服务和专业的市场推广,品牌影响力持续增强,眼科业务的市场占有呈现逐年上升趋势,预计2018年市占率有望突破6%,运营效率和经营效益得到进一步提高,2018年公司营业收入预计可达77亿元,近年来,公司逐步提高高毛利的业务占比,屈光项目和视光服务发展迅速,盈利能力不断提升。

  基于以上推断,预计公司2017/2018/2019年的营业收入分别为/77.36/100.57亿元,归属母公司净利润分别为7.40/9.71/12.70亿元,每股盈利分别为0.47/0.61/0.80元,对应PE分别为91/69/53倍,维持“增持”评级。

  风险提示:医院经营不达预期;

  市场规模发展不达预期;

  医疗事故风险。

  晶盛机电(行情300316,诊股):单晶硅设备龙头业绩高增长,半导体和蓝宝石释放新动能

  类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:邵锐 日期:2018-04-13

  单晶硅设备龙头业绩高增长。公司在经历了光伏行业的底部以后,在光伏装机高景气+单晶渗透率提高的背景下,公司2017年的3.87亿元利润超过了历史上光伏最好的时候的3.27亿元的利润。具体指标来看,毛利率38.35%(YOY-0.52pct),净利率19.07%(YOY+2.21pct),毛利率有所下降主要是直接材料成本上升较多(YOY+139.05%),净利率上升主要是规模效应下费用率下降:管理费用率12.88%,YOY-1.78pct;销售费用率1.91%,YOY-0.06pct。

  几个靓丽的数据预示着公司的增长动能强劲。存货10.44亿元(YOY+201.34%),,根据对存货的结构分析,其中发出商品为6.99亿元,参考公司最近的毛利率,预计已经锁定的收入为11.34亿元。预收账款9.78亿元(YOY+449.36%),与公司充足的在手订单相对应。研发费用1.64亿,占营业收入比8.46%(YOY+1.34pct),显示了公司继续保持较高强度的研发投入。

  光伏设备:在手订单充足,未来动能依然不减。根据公司年报,公司2017年晶体生长设备及智能化装备共计签订合同36.57亿元,2017年末剩余未完成18.87亿元,2018年至今公司新签订11.36亿元的订单,合计订单达30亿元,预计能够带来25亿元的不含税收入。中环8.6GW单晶硅四期新增和改造项目预计未来还有21.26亿元的设备招标,根据中环三期项目的招标情况,预计这部分订单有望在下半年释放,根据历史规律,这部分订单晶盛获得的可能性高。隆基发布45GW的单晶硅产能规划,预计在2018-2020年新增单晶硅产能30GW,协鑫新能源宣布新建20GW单晶硅产能,龙头厂家关于单晶硅的产能投入此起彼伏,在单晶硅先进产能和成本囚徒困境下,预计龙头厂家还会持续对单晶硅产能进行持续的投入,未来光伏设备订单依然可期。

  半导体设备2018年订单有望落地。晶盛目前已经具备8英寸、12英寸半导体单晶炉的供应能力,而且公司成功研发出6-12英寸半导体级的单晶硅棒滚磨一体机、单晶硅滚圆机、金刚线硅棒截断机、全自动硅片抛光机、双面研磨机等新产品。中环半导体硅片项目进度超预期,其中8英寸项目的设备订单有望在今年落地,郑州合晶8英寸项目下半年有望迎来25万片/月的扩产,半导体设备在下游客户新建产能超预期的背景下,订单有望在今年落地。

  蓝宝石材料:收入快速增长,毛利率向上。2017年公司蓝宝石材料实现收入9375万元(YOY+173.32%),毛利率12.54%。公司的蓝宝石材料收入持续翻番的增长,毛利率也在持续改善向上。随着产能利用率的提高以及新建产能的落地,我们预计公司的蓝宝石材料有望成为贡献利润的第三极。

  投资建议。基于年报和最新的行业情况对盈利预测进行调整,预测公司2018/2019/2020年销售收入为38.36、48、56.64亿元,归属母公司净利润7.4、9.18、11.38亿元,EPS为0.75、0.93、1.16元。对应的PE为30、24.2、19.5倍。公司的晶体硅生长设备将充分受益于光伏单晶硅渗透率提高下龙头厂家的产能扩张和半导体国产化大趋势下国产硅晶圆的产能布局。维持公司“增持”评级。

  兴蓉环境(行情000598,诊股):打造全环保平台,混改促进资源整合加速

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军 日期:2018-04-13

  事件:公司发布2017年年报,全年实现营收37.31亿元,同比去年增长22.01%;归母净利润8.95亿元,同比增长2.46%;扣非归母净利润8.97亿元,同比增长10.25%,公司业绩增长符合预期。公司业绩增长一方面源于公司传统水务业务的稳步拓展,另一方面源于新增垃圾焚烧发电项目的收入确认,垃圾渗滤液处理业绩的大幅增长。

  公司混改进行时,资源整合加速,传统水务业务稳步拓展。今年年初,公司控股股东的混改方案已获原则性通过,公司有望受益,实现资源整合。公司2017年自来水供应业务营收21.87亿元,同比增长14.15%。公司在西南地区市占率高,同时深耕异地市场多年。目前拥有9座自来水厂,供水总量84,886.8万吨,售水总量70,724万吨,日均供水量232.56万吨;自来水售水量同比增加约9.1%。2017年,公司基本完成了水七厂二期项目工程厂区土建工作,预计2018年还将增加供水规模50万吨/日;同时积极推进五城区道路配套供水管网改造、绕城高速输水管线(光华八线-江家立交)项目、收购成都市自来水六厂B厂项目(40万吨/日)。

  公司积极打造全环保平台,固废处置打造业务增长新亮点。公司目前构建了自来水供应、生活污水与工业废水处理、污泥处置、中水利用、垃圾发电等完整产业链,其中垃圾焚烧发电业务成为公司业绩新增长点。2017年2月万兴垃圾焚烧发电厂作为公司首个垃圾焚烧发电项目投产,实现上网发电量约2.13亿度。目前,万兴二期项目(17.5亿元)已完成项目选址、项目建议书的编制、评审及上报等工作。万兴项目带来的示范效应将有助于公司在固废处置业务方面的拓展。

  投资评级与估值:预计公司2018-2020年的净利润为9.61亿、10.43亿和11.32亿,EPS为0.32元、0.35元、0.38元,市盈率分别为15倍、14倍、13倍,给予“买入”评级。

  风险提示:行业竞争风险,境外投资回收风险、项目管控风险、环保行业监管风险。

  游族网络(行情002174,诊股):2018年大作可期,预期业绩增长强劲

  类别:公司研究 机构:国元证券(行情000728,诊股)股份有限公司 研究员:李典 日期:2018-04-13

  2017年报:公司全年营收32.36亿元,增长27.89%,归母净利润6.56亿元,同比增长11.57%,扣非后净利润5.99亿元,同比增长7.91%,EPS为0.76元/股,增长11.76%。 利润分配预案:每10股派发现金红利0.75元。

  正文:

  1、页游增速下滑,手游高速增长,1.5亿投资收益预计2018年二季度确认:公司整体营收增速保持平稳,手游2017年增长了79.55%,页游受到行业下滑的影响营收有所下降,2017年页游增速为-26.56%;创收区域主要是海外,来自海外的收入占公司营收的59.59%,占比提升了6.68个pct,规模增长了49.45%。从游戏行业的发展前景及公司未来战略来看,手游出海创收是公司营收增长的主动力,页游市场未来几年进一步萎缩的趋势不变,国内市场短期内扩大市场份额的压力较大,主要寄希望于后期新作的表现。另外公司出售笑果文化等四个项目产生的约1.5亿原本计入2017年财报,后调整至2018年,预计这部分净收益将确认到第二季度。

  2、毛利率回升,期间费用同比大幅增长,2017年公司毛利率为52.17%,比2016年高出4.55个pct,其中手游毛利率为49.72%,高出去年6.29个pct,页游毛利率58.23%,高出去年2.71个pct,公司主要推广费用计入营业成本,毛利率的提升说明游戏产品运营效率有所提升,投入产出比得到提升,公司长期发展无忧。同时,公司期间费用出现大幅增长,销售费用增长60.37%,管理费用增长54.16%,财务费用增长173.07%,游戏项目的扩大投入和宣传队销售费用和管理费用带动较大,借款对财务利息支出影响大,整体来看,期间费用同比增加了4.07亿元,对公司净利润的影响较大。

  3、新老产品交替有序,2018年期待《权力的游戏》手游上线:2017年上线的产品为《刀剑乱舞》、《军师联盟》、《西游女儿国》等几部手页游,产品不属于大爆款,这也是导致2017年业绩增速一般的主要原因,全年业绩营收的主力产品依旧是2016年上线的《狂暴之翼》、2015年《少年三国志》及《女神联盟系列》,而且都是海外创收,新产品在大陆地区的流水表现一般。 从2018年产品线来看,《狂暴之翼》、《少年三国志》、《女神联盟系列》的国内外流水依然能够维持稳定状态,其余产品能够贡献部分收入,2018年业绩增长主力还是看新产品,新产品方面已经表现出了较好的发展态势,2018年1月上线的《天使纪元》属于大作,在iOS畅销榜的排名保持在15-20名,目前国内流水保持在1.5亿左右,二季度开始陆续进入港澳台、东南亚及欧美市场,未来流水极有可能翻倍甚至更多,从产品生命周期以及公司的运营力度来看,这款产品将是公司2018年的营收新增长点。2018年重点关注的新产品还有全球顶级IP《权力的游戏》,上线时间预计在三季度,另外《少年三国志2》及《狂暴之翼2》有望在今年上线,代理的日本养成类ARPG手游《猎龙计划》正处于封测状态,预计很快面世。

  4、股票回购+大股东增持%2B股权激励+定增倒挂彰显公司发展信心:公司股票回购计划金额高达3亿-5亿,回购价格不超过30元/股;大股东增持不低于500万股,已增持132万股;股权激励覆盖了公司180名核心管理层及技术(业务)人员,行权价29.25元;完成约7亿元的定增,林奇等大股东、高管认购1亿元,定增价格25.78元/股。目前股价远低于公司股票回购价、股权激励行权价及定增价,公司一系列的动作都显示管理层及核心人员对公司长期发展的信心,稳定的管理层和研发运营团队是公司宝贵的财富,是新产品的背书,也是公司中长期的价值所在。

  盈利预测及估值:2018年《天使纪元》开了个好头,后续还有多部大作上线,产品矩阵比2017年丰富不少,整体流水及营收有望保持高位增长,毛利率回升的趋势下公司未来净利润增速有望反弹。我们预测公司2018年-2019年的净利润分别为10.18亿元、12.08亿元,EPS分别为1.15元、1.38元,对应目前股价的PE为19倍、17倍,维持“买入”评级。

  风险提示:公司产品上线时间及流水不及预期,行业监管风险。

  宁波高发(行情603788,诊股):产品升级,业绩高增长

  类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马松 日期:2018-04-13

  受益产品升级和规模化效应,公司利润率提升,费用降低。

  公司一季度营收增长主要来源于变速箱操纵器、汽车拉索和电子油门踏板。自变速器操纵器占公司主营收入50%以上。在自动变速箱渗透率持续提升的背景下,公司主要客户吉利、五菱自动变速箱渗透率有望在2020年从目前的不足50%提升至70%以上。公司自动变速箱操纵器销量占比也将逐步提升,自动变速器的单价是手动变速箱操纵器的2倍,且毛利更高,因此显著的提升了公司的营收和毛利。同时期间费用率有所降低,特别是管理费用,同比降低0.42pct,显示公司的规模效应凸显,盈利能力增强。

  客户优质,主营业务增长潜力大。

  公司档位操纵器、电子油门踏板核心客户有五菱、吉利等;拉索核心客户为大众体系,新进入且南北大众进入新品强周期,增长空间大。同时公司新客户拓展顺利,档位操纵器进入长安汽车(行情000625,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)和威马汽车新能源系列,主营业务增长潜力大。

  电子换挡及CAN总线业务是未来业绩增长看点。

  公司电子换挡器是自动变操纵器的接力产品,已经在量产车型上配套,未来有望持续发力;公司收购雪利曼电子,进军自主乘用车的蓝海空间,未来将受益于CAN总线的国产化进程。电子化产品将提升公司估值。预计公司2018-2020年EPS分别为1.77元、2.22元、2.79元,对应PE分别为22.81倍、18.20倍、14.52倍。维持公司“推荐”评级。

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