[股市360]麦肯锡“警示”: 凛冬已至的中国证券业如何转型

http://www.gushi360.com  更新时间:2019-1-11 09:43  股市360  【字体:
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  一边是股价近期持续上涨,几成A股企稳的压舱石;一边是券商行业的整体业绩大幅下滑;行至今日的中国证券业——似乎想说爱你不容易:券商分化加剧,发展面临困局的今天,如何转型?

  “中国证券业凛冬已至,全面转型势在必行。”1月10日,全球管理咨询公司麦肯锡发布的最新报告《 展望2019中国证券业:把握五大趋势六大主题》称。

  报告指出,中国资本市场的发展慢于预期。参考成熟市场的发展经验,尽管中国证券行业仍有较大发展潜力,但短期已进入拐点,同质化竞争无以为继,行业因寻求新的增长点而加剧分化,同时数字化和金融科技带来巨大冲击。仅靠自然增长,中国出现国际航母级一流投行至少需要20年,但行业并购整合将加速这一过程,未来中国市场份额将持续向国内领先大型券商集中,形成大型全能券商与特色精品券商共存的格局。

  不过,“虽然行业正在经历寒冬,但我们认为未来的发展潜力仍非常可观。”麦肯锡全球董事合伙人黄河称。

  在黄河看来,首先,资本市场在全面深化改革中占据核心地位,制度建设将加快完善,科创板设立与注册制试点以及退市的加速是重要标志;其次,对比国际发达市场,中国证券行业在产品和服务多样性,以及整体杠杆率上仍有较大提升空间;最后,券业国际化开放进程加速将带来新的活力和契机,外资投资者的引入将推动证券市场机构化,同时外资券商拥有创新的产品服务理念和先进的系统平台,进入中国市场将带动行业综合能力提升。

  现象:券商分化加剧

  “中国证券行业整体业绩下行,券商分化加剧,面临发展困局。”报告认为。

  受市场环境影响,中国证券行业总收入自2015年以来大幅下跌,2017年证券行业总收入仅3,113亿元人民币,较2016年下滑5.0%,2018年上半年行业总收入仅1,266亿元人民币,同期下跌11.9%。总收入减少的同时,2018年上半年行业净利润率降至仅约26%。受收入减少和利润空间缩小的双重影响,证券行业净资产回报率显著恶化,2018年上半年行业年化净资产回报率仅约3.5%。国内券商的利润率和回报率都明显低于国际市场水平。

  与此同时,行业收入结构变得更多元,通道型业务收入贡献显著下降,资本型业务贡献有所提升,其中自营业务在2017年底已超过经纪业务成为券商第一大收入来源。此外,行业马太效应凸显,集中度提升,2018年上半年行业利润近70%集中于前10名券商,中小券商业绩明显承压,排名50以后的80 家券商2018上半年的收入份额仅为5%。近两年证券从业人员首次出现下滑,经纪人数量减少。

  五大中长期发展趋势

  如果对比1970年以来美国证券行业的发展,报告称,中国证券行业目前类似美国证券业发展历程的第一阶段,表现为费率触底、通道业务收缩导致同质化竞争无以为继,行业因寻求新的增长点而分化,同时数字化和金融科技带来行业的颠覆性变革。结合成熟市场的经验及数字时代的新特征,麦肯锡认为中国证券行业有五大中长期发展趋势:

  行业分化整合:行业集中度上升,出现整合机会,未来将出现大型全能券商与特色精品券商共存格局;

  客户机构化:投资者机构化将提速,对券商行业专业度和产品服务的丰富多样性提出了更高要求;

  业务资本化:重资本业务能力将成为券商的核心竞争力,要求券商具备更强的资产获取、风险定价和主动管理能力;

  全面数字化:端到端数字化和金融科技的应用将成为行业常态,需要券商从组织、人才、理念等方面进行全方位的数字化转型;

  运营智能化:行业业绩下滑,合规成本上升,券商必须持续降本增效,并推动运营智能化。

  六大关键议题

  “中国131家券商需分化定位,除少数几家大型全能券商之外,大多数券商需摒弃大而全、小而全的定位,向行业专业化转变,进行战略聚焦。”麦肯锡全球副董事合伙人袁伟表示。

  袁伟解释,从客户需求来看,受个人财富积累和机构化影响,零售财富管理业务和机构服务业务具有较高潜力。围绕机构客户的需求,机构销售交易业务和主券商业务也将成为券商的未来业绩突破点。从业务贡献来看,重资本业务,尤其是自营和投资业务是券商的核心竞争力,它也将是未来扩大规模的主要抓手和发展方向。以上几方面均值得券商关注。

  报告称,需中国证券业需把握六大关键议题,明确落实未来转型方向。

  诸如,在行业变革和中长期发展趋势的背景下,券商应聚焦于明确差异化战略方向、打造有特色的业务模式、拥抱数字化和金融科技、精细化运营、管理和经营风险、重塑组织和文化等六个议题,积极转型发展。

  而来自成熟市场的监管实践启示显示,自金融危机以来,成熟市场的监管机构在法制化的基础上,形成了三个关键发展方向,即具备行业及科技前瞻性、重风险、重合规。沿着中国资本市场市场化、法治化的改革方向,中国金融监管采取了一系列举措并取得较大进展。

  参考成熟市场的监管实践,麦肯锡认为,随着监管对法制建设、预期管理、行为监管和对外开放等四方面持续加以重视,资本市场的制度环境将更加完善,证券行业将得到进一步发展。

(文章来源:经济观察网)

(责任编辑:DF120)


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